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南京2024年10月12日/紙視界/--三季度，瓦楞紙市場處于由淡季向旺季的過渡階段。在此期間，淡季效應導致市場承壓下行，而進入預期的需求旺季后，市場表現卻疲軟，缺乏上行動力，整體呈現出震蕩下行的態勢。進入四季度，市場步入傳統的消費旺季，節日因素密集，有望提振市場需求，為紙價提供上行支撐。然而，產能壓力、原材料價格的不穩定性以及紙廠庫存壓力持續等多重因素，或制約紙價漲幅。
2024年三季度瓦楞紙市場呈現震蕩下行趨勢。據卓創資訊數據監測：2024年三季度中國AA級120g瓦楞紙市場均價為2609元/噸，環比下降1.36%，跌幅較上季度收窄5.97個百分點，同比則下跌5.57%。價格區間方面，最高點為7月初的2631元/噸，最低點則在9月中下旬的2589元/噸，波幅在1.60%。三季度處在淡旺季轉換周期，淡季下市場承壓下行，而需求旺季表現疲軟，市場上漲動力不足，整體呈現震蕩下行趨勢。
7-9月份瓦楞紙市場打破季節性波動特點，呈現下跌走勢。7月，新增產能的陸續釋放與紙廠穩定的高開工負荷共同加劇了供應端壓力，而需求端表現疲軟，未能如預期釋放，導致市場供需失衡，對價格形成下行壓力。進入8月，市場走勢分化，期間產能增加約55萬噸（主要源于山西大維與五洲特紙的產能投放），進一步施壓供應端。同時，中秋訂單增量未達預期，供大于求的局面未能改善，市場悲觀情緒濃厚，紙價呈現跌多漲少的局面。9月市場需求旺季表現疲軟，上旬市場供需基本平衡，紙價波動有限，而中下旬隨著中秋訂單結束，需求減少導致消費量下滑，供需壓力逐步擴大，利空價格運行。
瓦楞紙新產能的投產推動了供應量的增長。在產量方面，三季度上游紙廠開工負荷率環比微增0.07個百分點，加之山西大維與五洲特種紙業合計55萬噸產能的釋放，使得瓦楞紙產量環比增加。卓創資訊數據顯示，三季度瓦楞紙行業月度平均開工負荷率為58.10%，產量較上一季度增長1.59%。進口方面，海關總署數據顯示，7至8月瓦楞紙累計進口量為36.21萬噸，預計三季度總進口量約為54萬噸，環比下降22.82%。庫存方面，截至三季度末，瓦楞紙樣本庫存量為45.32萬噸，較二季度末上升7.96%。綜合供應端數據，三季度瓦楞紙供應量的增加主要源自產量的提升和紙廠庫存的累積，預計總供應量約為821萬噸，環比增長1.02%，表明三季度瓦楞紙市場供應量依然寬松。
終端需求表現疲軟，業者消費信心不足。三季度，終端需求表現疲軟，放量未及預期，行業需求旺季不旺，市場看空情緒偏多。據卓創資訊數據統計，三季度國內瓦楞紙消費量預計為628萬噸，出口量約為3.04萬噸，綜合計算，總需求量預計為631萬噸，環比微增0.72%。然而，盡管需求端有所增長，但供應增速更為顯著，供需錯配問題依舊突出，市場因此承壓下行。
綜合供需數據對比可見，三季度瓦楞紙市場供應充足，而需求端旺季乏力，供大于求的局面難以改善，導致紙價呈現震蕩下行趨勢。
生產成本居高不下，行業盈利承壓。三季度，瓦楞紙生產成本持續攀升，環比上漲1.21%，同比下跌3.40%。成本上升導致紙廠盈利空間受壓，進而增強了紙廠對降價幅度的抵制。作為主要原料的廢黃板紙，其價格在三季度偏強運行。由于廢紙回收進入淡季，加之降雨頻繁且范圍擴大，打包站作業時間受限，社會回收環節不時停工，廢紙回收總量相較于上季度有所減少，推動了廢紙價格上行。這一趨勢通過上下游產品的傳導效應，對瓦楞紙市場形成了一定的支撐作用。
展望瓦楞紙四季度價格走勢，節日較為集中，或提振市場消費量增加，對紙價形成向上支撐，但考慮到產能處于歷史高位、原材料價格波動以及紙廠庫存壓力猶存等多重因素，或制約紙價上漲幅度。
供需角度來看，四季度瓦楞紙行業新產能投放速度放緩，但前期產能累積已使總產能達到3638萬噸的歷史高位，產能壓力顯著。國慶長假期間，上游紙廠停機時間延長，據卓創資訊統計，停機損失量約為3.56萬噸，現貨供應因此減少。11-12月，預計開工率將逐步恢復，四季度總供應量在853萬噸左右，環比將增長3.82%。下游包裝廠在10月停機時間較短，需求量或有減少，但四季度傳統節日密集，有望提振瓦楞紙消費量，預計總需求量環比將增長6.40%，供需差距或有所縮小。
成本角度來看，四季度紙廠開工負荷率或有所上升，對原料廢紙的需求或將保持穩定增長，預計環比增長0.60%。然而，節日效應帶動的紙箱消費增加或促使廢紙回收量階段性增長，在打包站出貨意愿平穩的預期下，原料供應較三季度將有所增加，可能對廢紙價格產生輕微下行壓力，抵消需求增長的影響。整體來看，四季度廢紙供應或小幅增加，但消費量增長，市場或將維持弱平衡狀態，價格或略微上行。
綜上所述，四季度瓦楞紙市場受多重因素影響，紙價或溫和上移。10月供需兩端均有所縮減，紙廠國慶期間政策穩定，節后計劃提價30元/噸，市場觀望情緒濃厚。鑒于包裝廠原紙庫存偏低，下游或進行適量補庫。若紙廠庫存去化順利，節后價格有望反彈；反之，市場可能持續僵持。11-12月，雖節日訂單對需求增量支撐減弱，但整體需求仍呈增長趨勢。然而，由于消費信心不足，終端訂單放量存在不確定性，下游采購謹慎，預計市場價格溫和上漲。